Le bâtiment de la Réserve fédérale est vu avant que le Conseil de la Réserve fédérale ne signale son intention d’augmenter les taux d’intérêt en mars alors qu’il se concentre sur la lutte contre l’inflation à Washington, le 26 janvier 2022.
Josué Roberts | Reuter
Il est peu probable que la Réserve fédérale soit en mesure de réduire l’inflation sans avoir à augmenter considérablement les taux d’intérêt, déclenchant une récession, selon un document de recherche publié vendredi.
L’ancien gouverneur de la Fed, Frederic Mishkin, fait partie des auteurs du livre blanc examinant l’historique des efforts de la banque centrale pour créer la désinflation.
Malgré le sentiment de nombreux responsables actuels de la Fed qu’ils pourraient gérer un « atterrissage en douceur » alors qu’ils sont aux prises avec des prix élevés, le document indique qu’il est peu probable que ce soit le cas.
« Nous ne trouvons aucun cas où un centre-[bank]la désinflation induite s’est produite sans récession », indique le document, co-écrit par les économistes Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper et Kermit Schoenholtz.
Le document a été dévoilé vendredi matin lors d’un forum sur la politique monétaire organisé par la Booth School of Business de l’Université de Chicago.
La Fed a mis en place une série de hausses de taux d’intérêt dans le but de maîtriser l’inflation qui avait atteint son plus haut niveau depuis environ 41 ans. Les marchés s’attendent généralement à quelques hausses supplémentaires avant que la Fed ne puisse s’arrêter et évaluer l’impact d’une politique plus stricte sur l’économie.
Cependant, le document suggère qu’il existe probablement une voie à suivre.
« Nos simulations de modèle de base suggèrent que la Fed devra resserrer davantage sa politique pour atteindre son objectif d’inflation d’ici la fin de 2025 », ont déclaré les chercheurs.
« Même en supposant des attentes d’inflation stables, notre analyse remet en question la capacité de la Fed à organiser un atterrissage en douceur dans lequel l’inflation reviendra à son objectif de 2% d’ici la fin de 2025 sans une légère récession », ont-ils ajouté.
Le document rejette cependant l’idée d’augmenter la norme d’inflation de 2%. En outre, les chercheurs affirment que la banque centrale devrait abandonner son nouveau cadre politique adopté en septembre 2020. Ce changement a mis en œuvre un « ciblage d’inflation moyenne », permettant à l’inflation d’augmenter plus que la normale dans l’intérêt d’une reprise de l’emploi plus inclusif. .
Les chercheurs disent que la Fed devrait revenir à son mode préemptif dans lequel elle a commencé à augmenter les taux lorsque le chômage a fortement chuté.
Le gouverneur de la Fed, Philip Jefferson, a publié une réponse au rapport, affirmant que la situation actuelle diffère des épisodes précédents d’inflation. Il a noté que cette Fed a plus de crédibilité en tant que combattant de l’inflation que certains de ses prédécesseurs.
« Contrairement à la fin des années 1960 et 1970, la Réserve fédérale s’attaque rapidement et avec force à l’épidémie d’inflation pour maintenir cette crédibilité et préserver la propriété » bien ancrée « des anticipations d’inflation à long terme », a-t-il déclaré. Jefferson.
