Wayne Christian, l’un des trois commissaires des chemins de fer du Texas, semble avoir eu des problèmes avec les Français. Et les Russes. Et les Iraniens. «Médias sensationnels, fausses nouvelles» et «écologistes» sont également hors de sa liste de Noël. Il dispose également de peu de temps précieux pour l’ensemble de l’activité d’investissement environnemental, social et de gouvernance ou ESG ou, comme il le dit, «la nouvelle manière« réveillée »d’économiser de l’argent».
Sa dernière missive – « Un assaut total contre l’indépendance énergétique« – n’a pas été publié en majuscules, mais le brouillon d’origine semble avoir été traité avec le verrouillage de la casse.
Un peu de contexte: le Texas a un problème avec le torchage et la ventilation du gaz naturel, où du gaz indésirable (principalement des puits de pétrole) est brûlé ou simplement rejeté dans l’air. Avec l’essor de la production de pétrole de schiste dans le bassin permien, le torchage et la ventilation ont fait de même; Ces dernières années, plus de gaz texan a augmenté dans le ciel que ce qui a été utilisé dans les maisons de l’État.
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Étant donné que le gaz naturel libère du carbone lorsqu’il est brûlé et que le méthane est un puissant gaz à effet de serre à part entière, les deux exacerbent le changement climatique. En février dernier, la commission s’est sentie obligée de publier une étude pour défendre sa pratique de délivrer des permis de torchage avec abandon. En novembre, il a donné du terrain et voté pour mettre à jour le processus de candidature; à partir d’avril, les producteurs devront soumettre d’autres documents justifiant leur besoin de brûler du gaz.
Cela n’a pas répondu aux attentes des environnementalistes, de plusieurs grands gestionnaires de fonds et même de certaines majors pétrolières. Même les Français ne sont pas enthousiastes, semble-t-il. Engie SA, un service public français, a interrompu les négociations pour un contrat de gaz naturel liquéfié aux États-Unis, apparemment sous la pression d’un gouvernement français – qui détient 24% de l’entreprise – préoccupé par la fracturation hydraulique et les émissions de méthane. .
C’était, apparemment, la dernière goutte:
« La France devra obtenir du gaz naturel de quelque part, et partout il causera plus de dégâts à l’environnement et à la géopolitique. La France pourrait obtenir son gaz naturel de l’Iran, qui a de dangereuses ambitions nucléaires et a menacé d’exploser. Israël à plusieurs reprises. . Ou ils pourraient se tourner vers la Russie qui a de dangereuses ambitions et qui a envahi la Crimée il y a à peine quelques années. Ou ils pourraient se tourner vers le Moyen-Orient, une région qui n’est pas vraiment connue pour son respect des traditions juridiques occidentales. «
L’expression « beaucoup à défaire là-bas » ne fait pas de ce paragraphe tout à fait la justice qu’il mérite. Le point principal, cependant, est que Christian insulte les Français pour ne pas prendre de gaz américain, car cela signifie plutôt l’obtenir à partir d’un paquet de déplorables.
Bien que le langage soit un peu plus libre, la sortie de Christian est le successeur naturel du rapport de février dernier. Cela a été un exercice de whataboutisme, faire fonctionner le gaz du Texas comme pas si mal si vous vous concentrez sur le gaz par baril plutôt que sur les quantités absolues et comparez ensuite cette métrique avec des repères difficiles comme … l’Irak et l’Iran. L’utilisation de l’intensité du torchage élimine le fait que le changement climatique est le résultat de la quantité absolue de gaz à effet de serre entrant dans l’atmosphère.
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Christian réitère l’argument de l’intensité d’une manière différente, en écrivant «moins de la moitié du gaz produit au Texas a été brûlé ou évacué», selon une annonce faite en août dernier. Cette annonce précisait que le chiffre s’appliquait à mai 2020, qui était un mois intéressant.
Alors que Christian exagère son cas en choisissant la période où la guerre des prix saoudo-russe et Covid-19 ont plongé le secteur pétrolier en chute libre, le torchage est moins intense qu’il ne l’était. Artem Abramov, qui dirige la recherche sur le schiste chez Rystad Energy, affirme que la crise des affaires a accéléré une baisse actuelle du torchage. Il estime que 1,6% du gaz permien a été brûlé au quatrième trimestre de 2020 – trois fois le chiffre de l’État chrétien pour mai, mais bien en dessous du niveau de 4 à 5% observé à la fin de 2018 et beaucoup partie de 2019.
Pourtant, il n’y a pas de place pour la complaisance. Il reste à voir dans quelle mesure le torchage et la ventilation reviennent avec la reprise de la fracturation hydraulique; les activités de forage et de complétion dans les bassins Permian et Eagle Ford en novembre étaient encore de 65 à 70% inférieures au niveau de l’année précédente.
Dans une présentation surprenante donnée l’été dernier, Kayrros SAS, une société française d’analyse de données qui suit la ventilation et le torchage à l’aide d’images satellite, a comparé les émissions de méthane pour différentes régions productrices de gaz à travers le monde (regardez le webinaire ici). Il a constaté que l’intensité de méthane – émissions par quantité de carburant – pour le gaz naturel liquéfié du bassin permien est beaucoup plus élevée que celle de la Russie. Pendant ce temps, dans une analyse publiée le mois dernier, le Boston Consulting Group a conclu que le GNL américain a la plus forte intensité de gaz à effet de serre de tous les autres grands exportateurs, bien au-dessus de ses principaux concurrents la Russie et le Qatar. Cela affecte non seulement la torche et la ventilation, mais aussi, par exemple, les fuites des vannes et autres équipements.
Christian a raison quand il dit que le gaz russe a des contraintes (voir ceci). D’un autre côté, le nom même de la politique de «domination énergétique» du président Donald Trump n’est pas exactement subtil quant à son intention. Parlant «d’une ère de rivalité entre grandes puissances», le secrétaire d’État Michael Pompeo s’est vanté en 2019 que les États-Unis exportent non seulement de l’énergie, mais «notre système de valeur commerciale». Les molécules de la liberté ne sont pas libres, pour ainsi dire. Je ne sais pas si vous connaissez beaucoup de français, mais ce genre de chose a tendance à les frotter dans le mauvais sens (un peu comme les Texans à cet égard). Et il va sans dire que les relations diplomatiques de Trump avec l’Europe ces dernières années ont manqué d’un certain je ne sais quoi.
Le fait est que le Texas doit gagner sa place sur un marché mondial concurrentiel, pas seulement demander à tout le monde de rejoindre le programme. Sur ce front, le rejet par Christian des préoccupations concernant le changement climatique n’est pas de bon augure. Il centre ses critiques sur l’Accord de Paris, répétant un point de discussion fatigué (et réfuté) de l’administration Trump sur son impact minimal sur la température mondiale. Christian annonce également le gaz américain comme «abordable». Mais cette commodité apparente est en partie due au fait que ses problèmes n’ont pas de prix – et au moins certains acheteurs en tiennent désormais compte.
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Alors que Christian peut penser qu’une action climatique comme l’Accord de Paris est trompeuse, un pourcentage important et croissant du reste des États-Unis et du monde ne partage pas ce point de vue. Cela inclut les banques qui se méfient des prêts à des projets à forte teneur en carbone et des autorités comme l’UE proposant des mécanismes d’ajustement aux frontières carbone (un tarif sur la pollution étrangère, essentiellement).
Oui, le gaz de schiste a contribué à réduire les émissions de carbone aux États-Unis en remplaçant l’énergie alimentée au charbon (bien que les pertes de méthane associées à la fracturation hydraulique annulent au moins certains des avantages). Mais cela ne signifie pas que le gaz est certain de sa place à partir d’ici alors que les normes d’émissions se resserrent et que les technologies d’énergie renouvelable concurrentes sont déployées à des rythmes différents dans le monde. Même l’Agence internationale de l’énergie, qui a longtemps prôné le gaz comme soi-disant «carburant de pont» pour la transition énergétique, s’attend désormais à ce que la demande diminue à la fin des années 1920 dans son scénario de «développement durable» (1 ).
Le BCG estime que, même dans des perspectives plus optimistes, une grande partie de la capacité supplémentaire d’exportation de GNL nécessaire d’ici 2030 pourrait être satisfaite par des projets à faible coût au Qatar, en Russie et au Mozambique, laissant peu de place à la longue liste des terminaux d’exportation américains. proposé. Ce gaz de la liberté devra travailler dur pour trouver des acheteurs.
Le balayage des investissements ESG est similaire à la façon de repousser la marée. Comme cela arrive souvent, les marchés financiers anticipent les changements technologiques, économiques et politiques induits par le changement climatique. L’ESG souffre-t-elle d’un battage médiatique brûlant et attire-t-elle les fournisseurs? Bien sûr que oui. Mais on pourrait dire exactement la même chose du boom du schiste de la dernière décennie que Christian se sent obligé de défendre. Il cite un rapport de mai 2019 du groupe de réflexion de droite du Pacific Research Institute selon lequel le S&P 500 a surpassé de 44% un panier d’investissements ESG en une décennie. Au moins, les rendements du panier ESG ont été positifs. Si des écologistes radicaux «viennent pour votre compte de retraite», comme le dit Christian, vous espérez peut-être qu’ils sont arrivés ici avant les schistes:
Oui, l’effondrement du prix du pétrole a fait chuter les frackers. C’était juste l’étincelle, cependant; le plus gros problème était une culture de dépenses excessives dans la poursuite de la croissance plutôt que des profits (voir ceci, ceci, ceci et cela). Peu importe le « E » et le « S », le « G » manquait cruellement. En cela, l’industrie a été habilitée par des investisseurs et des prêteurs enthousiastes (jusqu’à récemment). Mais la volonté de la Texas Railroad Commission de distribuer des permis de torchage par milliers chaque année a également contribué à décharger efficacement le coût de la gestion des émissions de gaz à effet de serre pour le grand public.
Superficiellement, cela aide l’industrie que la commission est chargée de réglementer. Mais la réalité est qu’elle a encouragé les impulsions qui ont détruit les bilans des frackers et leurs relations avec les investisseurs. Surtout, pour que le gaz américain soit vraiment compétitif dans un monde où les approvisionnements sont abondants mais où la tolérance aux émissions diminue, l’industrie doit abandonner le forage. Lorsque les acheteurs (et les investisseurs) ont des options, ils font des demandes. Le caractériser comme une agression peut être utile pour évacuer, mais pas grand-chose d’autre.
Cette colonne ne reflète pas nécessairement l’opinion du comité de rédaction ou de Bloomberg LP et de ses propriétaires.
Liam Denning est un chroniqueur d’opinion Bloomberg spécialisé dans l’énergie, les mines et les matières premières. Il était auparavant rédacteur en chef de la rubrique Heard on the Street du Wall Street Journal et écrivait pour la rubrique Lex du Financial Times. Il était également banquier d’investissement.
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