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- Mark Haefele d’UBS a déclaré dans une note de vendredi que si les crypto-monnaies et les SPAC montrent des signes d ‘ »exubérance irrationnelle », les investisseurs ne devraient pas s’inquiéter que l’ensemble du marché boursier soit dans une bulle.
- Sur le marché des introductions en bourse et du SPAC et des crypto-monnaies, les prix actualisent la future appréciation rapide des prix, un facteur généralement présent lors des bulles de marché, a déclaré Haefele.
- Mais une grande partie du marché boursier n’est pas chère par comparaison historique, a déclaré le directeur des investissements de la gestion de patrimoine mondial.
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Alors que de nombreuses parties du marché montrent des signes «d’exubérance irrationnelle» qui devraient alarmer certains investisseurs, Mark Haefele, d’UBS, affirme qu’il existe encore des actifs à risque en dehors du territoire de la bulle.
« Toutes les conditions préalables de la bulle sont réunies », a-t-il expliqué dans une note de vendredi, citant des coûts de financement record, l’entrée de nouveaux acteurs du marché et une combinaison de taux d’intérêt historiquement bas et de taux d’épargne élevés. résultant de la relance gouvernementale qui a laissé les investisseurs recherchent des rendements sans autre alternative que les actions.
Cependant, Haefele a déclaré que si certaines parties du marché semblent spéculatives, les investisseurs ne devraient pas s’inquiéter que l’ensemble du marché soit dans une bulle.
« Les marchés de la crypto-monnaie montrent des signes de spéculation excessive et les marchés IPO / SPAC sont les plus chauds des deux dernières décennies. Mais ces marchés ne posent toujours pas de risque systémique plus large », a déclaré le directeur des investissements de la gestion de patrimoine mondial.
Sur le marché des introductions en bourse et du SPAC, ainsi que des crypto-monnaies, les prix actualisent l’appréciation rapide future des prix, un facteur généralement présent lors des bulles du marché, a déclaré Haefele.
La spéculation fait grimper les prix du bitcoin, d’autant plus que les principaux investisseurs augmentent leurs objectifs de prix à long terme pour la pièce, comme Scott Minerd de Guggenheim, qui voit le bitcoin atteindre 400000 dollars à l’avenir.
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La performance de l’introduction en bourse au premier jour est également la plus forte depuis environ deux décennies. Airbnb a bondi de 115% le premier jour de négociation, tandis que DoorDash a ouvert 78% au-dessus du prix de l’offre. Les SPAC ont levé plus de 70 milliards de dollars en 2020, plus que l’ensemble de la décennie précédente combinée, a-t-il déclaré.
Mais les actions dans leur ensemble ne sont pas dans une bulle, a déclaré Haefele. Premièrement, il a expliqué qu’une grande partie du marché n’est pas chère par comparaison historique. En supprimant Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, Netflix et Google, le S&P 500 n’a augmenté que de 6% en 2020.
Il a également déclaré que les évaluations des indices semblaient raisonnables dans un contexte de taux d’intérêt bas et a utilisé une approche de prime de risque sur actions pour expliquer pourquoi les actions semblent toujours bon marché par rapport aux obligations.
Dans ce contexte, il recommande aux investisseurs de «penser au-delà des bulles».
« L’une des raisons pour lesquelles les bulles peuvent être si trompeuses est qu’il y a souvent un grain de vérité derrière leurs récits. La bulle Internet, par exemple, a correctement anticipé l’impact d’Internet », a déclaré Haefele. « De nombreux récits de bulles d’aujourd’hui peuvent également s’avérer corrects. Les investisseurs peuvent être en mesure de saisir certains avantages, mais de réduire le risque associé aux bulles en identifiant le récit, mais en investissant de manière plus diversifiée. »
Il a réaffirmé sa suggestion aux investisseurs d’acheter des thèmes d’investissement dans les technologies émergentes comme la 5G, la fintech, la greentech et la healthtech, tout en restant diversifiée. Il a également déclaré qu’UBS était optimiste quant aux actions des marchés émergents.
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