Les investisseurs surveillent de près l’inflation, craignant qu’une flambée des prix ne ruine la forte reprise attendue de la pandémie, alors même que les analystes estiment que l’Europe est beaucoup moins à risque que les États-Unis.
Les craintes que le plan de relance de 1,9 billion de dollars du président américain Biden – approuvé par la Chambre des représentants samedi – ne stimule trop l’économie a déconcerté les investisseurs ces dernières semaines.
Une hausse des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans – un indicateur clé des attentes – montre que les marchés estiment que les prix devraient augmenter beaucoup plus fortement que le gain de 1,4% de l’année dernière, ce qui pourrait forcer la Réserve fédérale américaine à relever les taux d’intérêt plus tôt que on dit qu’il a l’intention de le faire.
Les rendements obligataires ont également augmenté ailleurs, les emprunts d’Etat français à 10 ans devenant positifs jeudi pour la première fois depuis des mois, tandis que le Bund allemand à 10 ans de référence a également augmenté bien qu’il reste négatif.
Les données d’inflation européenne pour janvier ont montré des hausses de prix de 0,9% par rapport à une lecture de moins de 0,3% en décembre, en raison de l’augmentation des coûts des matières premières injectées dans les services et les biens industriels.
Après avoir subi un ralentissement considérable en 2020, l’inflation devrait augmenter cette année en Europe alors que l’économie se redresse suite à l’assouplissement des mesures visant à ralentir la propagation de la pandémie de Covid-19.
Mais ce n’est pas tant un pic d’inflation qui inquiète les investisseurs, mais le fait que la Fed augmenterait les taux d’intérêt plus rapidement que prévu.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a promis mardi que la banque centrale américaine maintiendrait les taux de prêt de référence bas jusqu’à ce que l’économie atteigne le plein emploi et que l’inflation dépasse régulièrement son objectif de 2,0%.
Mais les rendements obligataires ont continué de grimper, indiquant la préoccupation des investisseurs face à la hausse des taux d’intérêt qui rendrait les prêts et les investissements plus chers et ralentirait l’économie.
Cependant, de nombreux analystes doutent que le programme de relance de Biden déclenchera une inflation importante.
« Il n’est pas certain que le plan de relance de Biden créera beaucoup d’inflation », a déclaré Xavier Ragot, responsable du groupe de réflexion de l’Observatoire économique français.
Pour l’Union européenne, son programme de relèvement en cas de pandémie ne fera probablement pas cela, estime-t-il.
« Les montants des plans de relance européens ne représentent absolument aucun risque inflationniste », a-t-il déclaré.
– « Aucun risque de surchauffe » –
Le programme de relance de la Commission européenne représente 750 milliards d’euros (920 milliards de dollars), plusieurs membres de l’UE ayant également leurs propres programmes nationaux.
« Nous avons un programme de relance européen … considérablement moins fort et une perte de croissance beaucoup plus importante, donc il n’y a pas les mêmes risques de surchauffe que les Etats-Unis », a déclaré Fabien Tripier, économiste au CEPII, un centre de recherche sur l’économie mondiale. basé à Paris.
L’année dernière, l’économie américaine a reculé de 3,5%, tandis que pour la zone euro, la baisse a presque doublé.
Dans la zone euro, « il n’y a pas de risque de surchauffe ou de hausse soutenue de l’inflation », a insisté la semaine dernière le responsable de la Banque de France, François Villeroy de Galhau.
Même Ragot de l’Observatoire économique français ne pense pas que si la Fed était poussée par les marchés à relever les taux, la Banque centrale européenne serait obligée de faire de même.
« Cela ne fonctionne pas de cette façon en macroéconomie », a-t-il déclaré, notant que la politique monétaire de la Fed et de la BCE avait considérablement divergé au début de la dernière décennie.
« Avec des conditions financières souples toujours nécessaires pour soutenir l’économie, il est peu probable que la BCE réagisse aux prochaines flambées d’inflation », a déclaré Jack Allen-Reynolds, économiste de Capital Economics.
François Villeroy de Galhau, qui siège également au conseil d’administration de la BCE à la tête de la Banque de France, a déclaré que la banque centrale souhaitait « maintenir des conditions de financement favorables ».
Pour Fabien Tripier, la BCE doit envoyer «un signal fort» aux marchés contre l’idée que «juste parce que l’inflation atteint 1,5% ou 2,2%, la spéculation devrait commencer qu’elle augmentera les taux».
La BCE a publié vendredi un message rassurant alors que Isabel Schnabel, membre du conseil exécutif, a déclaré qu’elle pourrait élargir son soutien à l’économie en cas de forte hausse des taux d’intérêt.
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