Parce que la matière
L’économie européenne, bien que plus résiliente que ne l’avaient prévu de nombreux prévisionnistes, s’est encore considérablement affaiblie au cours des 12 derniers mois, les salaires corrigés de l’inflation et la confiance des consommateurs diminuant. La croissance devrait reprendre, mais de nouvelles hausses des taux d’intérêt pourraient freiner l’économie.
Gita Gopinath, premier directeur général adjoint du Fonds monétaire international, a déclaré cette semaine qu’une « vérité qui dérange » est que les banques centrales doivent rester diligentes pour réduire les taux d’inflation « même si cela signifie risquer une croissance plus faible ».
Le même message vient de la BCE, qui a déjà signalé la possibilité de hausses de taux en juillet et septembre. Lors de la 10e conférence annuelle des banques centrales cette semaine à Sintra, au Portugal, Christine Lagarde, présidente de la BCE, a déclaré : « L’inflation dans la zone euro est trop élevée et le restera trop longtemps.
Les hausses rapides des taux ont attiré les critiques de dirigeants politiques tels que Giorgia Meloni, le Premier ministre italien, qui ont méprisé « la recette simpliste de la BCE pour augmenter les taux d’intérêt ». dans un discours Mercredi au Parlement.
Lucrezia Reichlin, professeur à la London Business School et ancienne directrice générale de la recherche à la BCE, a déclaré que ce serait « une erreur » de relever les taux en septembre.
« Il y a une idée fausse selon laquelle l’inflation sous-jacente est tirée par la demande », a-t-il déclaré, mais la légère augmentation de juin était le résultat d’un décalage entre l’impact des hausses de taux précédentes et la baisse significative des prix de l’énergie.
Riccardo Marcelli Fabiani, économiste à Oxford Economics, a déclaré que la légère augmentation de l’inflation sous-jacente « ne signifie pas que le processus déflationniste s’est arrêté ». L’inflation du secteur des services a chuté en France et en Italie, a-t-il noté, qui figuraient parmi « les signes croissants d’un élargissement des pressions déflationnistes ».
Arrière-plan
L’inflation de la zone euro, alimentée par la flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires l’année dernière après l’apaisement de la pandémie de coronavirus et l’invasion de l’Ukraine par la Russie, a culminé en octobre à 10,6 %.
Depuis lors, les hausses de prix ont ralenti dans la zone euro. Le taux d’inflation annuel de la France est tombé à 5,3 % en juin, contre 6 % en mai. Le taux italien est tombé à un creux de 14 mois de 6,7 %, contre 8 % le mois précédent. Le taux de l’Espagne est tombé à 1,6 %le plus lent depuis mars 2021. Les subventions gouvernementales aux factures de gaz ont contribué à maintenir le taux bas.
L’Allemagne, la plus grande économie d’Europe, a vu son taux d’inflation annuel grimper à 6,8 %, contre 6,3 % en mai. Mais les analystes ont déclaré que l’augmentation était presque entièrement due à une réduction des tarifs de train subventionnés que le gouvernement a mis en œuvre en juin de l’année dernière. Les taux d’inflation en Allemagne devraient repartir à la baisse en septembre.
Le taux slovaque de 11,3 % était le plus élevé de la zone euro.
Malgré les attentes selon lesquelles l’inflation en Europe continuera de baisser, le taux reste bien au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale. Les efforts pour atteindre cet objectif ont conduit les décideurs politiques à relever les taux d’intérêt, portant le taux de dépôt à 3,5 % en juin, le plus élevé en 22 ans.
Avant qu’elle ne commence à relever ses taux l’an dernier, le taux officiel de la BCE était négatif de 0,5 %.
Pourquoi l’inflation est-elle si persistante ?
Mme Lagarde a déclaré cette semaine que « cette persistance est causée par le fait que l’inflation progresse par étapes dans l’économie alors que différents agents économiques tentent de se répercuter les coûts les uns sur les autres ».
Bien que les économistes soient souvent obsédés par le risque d’une spirale des salaires et des prix alimentant l’inflation, il y a eu récemment de plus en plus de preuves que la poursuite des bénéfices des entreprises a fait monter les prix malgré les baisses importantes des prix de l’énergie depuis le pic de l’année dernière.
« L’augmentation des bénéfices des entreprises explique près de la moitié de l’augmentation de l’inflation en Europe au cours des deux dernières années, car les entreprises ont augmenté les prix plus que l’augmentation du coût de l’énergie importée », économistes à le Fonds monétaire international a annoncé cette semaine.
« Jusqu’à présent, les entreprises européennes ont été davantage protégées que les travailleurs » de la hausse des coûts, a noté le FMI. Corrigés de l’inflation, les bénéfices étaient supérieurs à leur niveau d’avant la pandémie, tandis que la rémunération des travailleurs était inférieure de 2 % à sa tendance au premier trimestre de cette année.
